击中“不”。 1支普洱茶股”73岁茶妈妈再战IPO-品茶界

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击中“不”。 1支普洱茶股”73岁茶妈妈再战IPO

来源：品茶界作者：青鸾铭茶发布时间：2023-10-19 01:09:41 点击数：0次

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花财经原创

作者 | 谢达

编辑| 垛子

酒香传千里，茶香却难登资本市场。

2020年以来，中茶股份、巴马茶业、澜沧古茶均提交招股书，争夺“A股茶企第一股”，但上市进程并不顺利。

截至目前，谁将成为“A股茶企第一”，尚不得而知。但此时，73岁的茶妈妈杜春义却选择转投港股，试图突围。

对香港充满信心

2023年2月21日，普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”）再次向香港联交所报案，冲击年度“普洱茶第一股”。香港股市。

让澜沧古茶有信心继续冲刺资本市场的，是澜沧古茶在普洱茶市场数十年的耕耘，以及目前第二大普洱茶的市场地位。

澜沧古茶的起源可以追溯到1966年创始人杜春义创办的景迈茶培训班，并于1998年接管澜沧古茶公司。

1966年，年仅16岁的杜春义在澜沧县老县长李光华的鼓励下，参加了省内古茶山景迈茶厂的第一批培训班，并作为一名学生，她开始了她的茶叶种植和制作过程。生活。

于是，这份学习持续了一生，也让她对茶产生了深厚的感情。

1997年底，澜沧县国有茶厂因无法收回欠款而宣告破产，此时已年近百岁的杜春义不禁悲痛万分，决定无论如何都要拯救茶厂。

次年5月，在县改委、经贸委等部门的共同帮助下，澜沧县茶厂改组改建为澜沧古茶有限责任公司，债务超过70万。杜春义在关键时刻临危受命，当选为领导。主席。

茶厂幸存下来，但新公司一成立，杜春义就遇到了麻烦。因为公司不仅还欠下大量债务，而且销售市场也不明朗，如何开拓销售、快速获得现金流就成了杜春义的首要任务。

经过日思夜想，杜纯义最终做出了生产新茶产品的选择，希望用新茶产品开拓市场销售。

当时，存活300多年的古茶树存世量相对较少，且出产丰富的茶叶，但概念尚不为人所知。地处以普洱茶闻名的景迈山，拥有世界上最大、最古老、保存最完好的古茶园，杜春义当即选择了方向：用普洱茶生产新茶。古茶为其核心价值。品尝。

1999年，澜沧古茶推出了两款普洱茶新配方：001和0085。不过，虽然这两款产品后来被云南省普洱市博物馆永久收藏，而另一款则被誉为“珍品”。普洱茶”，当时很少有人关注它们。

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酒香也怕巷子深，议论的正是他们。

由于销售永远无法打开，为了获得现金流，杜春义当时被迫为别人做贴牌加工。但这种粗放的加工模式显然无法快速发展。因此，杜春义从未停止过拓展市场的脚步。

2003年，杜纯义乘几天火车来到广州，带着干粮参加茶博会，希望打开广东市场。遗憾的是，当时杜纯义还是没能打开多少销量。

直到第二年，杜淳义才等到了事情的转机。

2004年初，一位普洱经销商出于救助目的，以40元/公斤的价格向杜春义出售了500公斤。于是，庄家的这种行为很快就让0085名声大噪。

经过经销商的一番推广，从此，0085的优异品质开始被小范围内懂茶的茶人所认可，价格开始不断上涨，短时间内达到150元/斤，同时被抢购一空。。

最激动人心的时刻不是那次会议，而是2006年在中国云南举行的第一届普洱茶国际博览会暨交易会。在这次展会上，精选的第二代0085散料100克宫芽茶被买家拍卖99号以22万元的“天价”，直接成为当年的“茶王”。

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这样走红后，澜沧古茶的销售很快就打开了，经销商的数量也逐渐增多。截至2022年底，澜沧古茶经销商门店数量已从0家增至508家。

不再为销量发愁的杜春义开始有更多的时间去研究产品，让产品线越来越完善。

经过多年经营，目前澜沧古茶品牌已开发建设1966、茶妈妈两条产品线，并将于2022年7月推出新产品线“燕浪”，满足不同人群的多种需求。消费群体。。

截至2022年底，1966为澜沧古茶贡献了65.1%的收入，达到3.04亿元；茶妈妈为澜沧古茶贡献了31.2%的收入，达到1.44亿元。两者构成了澜沧古茶。茶叶是主要收入来源。

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澜沧古茶的年营收和净利润也稳步增长。 2017年营收2.5亿元，净利润5900万元；到2021年，这两项指标翻倍，分别达到5.59亿元和1.29亿元。

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根据弗若斯特沙利文报告，按2021年普洱茶产品产生的收入计算，澜沧古茶的市场份额为2.8%，为中国第二大普洱茶公司，仅次于大邑。茶含12.9%。市场份额。

但很多时候，事情总是难以预料。到了2022年，澜沧古茶的数据开始出现逆转，表现并不乐观。

事情是不可预测的

招股书显示，2022年，澜沧古茶实现营收4.63亿元，同比下降17%；净利润7200万元，同比大幅下降45%。

对于业绩下滑，澜沧古茶指出，主要是由于疫情死灰复燃，导致受影响地区门店运营中断，如门店临时关闭、营业时间缩短等；以及消费者因疫情而产生的悲观情绪，减少了对茶产品的需求。。

进一步了解发现，澜沧古茶的销售渠道主要是线下经销商。 2020年至2022年，澜沧古茶经销产生的销售收入分别占当期主营业务的79%、80.3%和72.4%。

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近年来，澜沧古茶经销商数量明显下降。 2020年至2022年，澜沧古茶经销商经营门店数量分别为566家、531家和508家。

对于经销商经营门店数量下降，澜沧古茶指出，主要是由于公司提高了经销商筛选门槛，而部分经销商的往绩记录未能满足提高的经销商筛选要求，因此公司终止与他们的业务关系。

回归到数据上，在经销商门店数量大幅减少的同时，澜沧古茶对经销商的销售金额也不减反增，大幅增加。从2020年的3.2亿元增至2022年的3.35亿元古茶帮普洱茶，相当于每个经销商直营店对公司的平均收入贡献从56.61万元上升到65.96万元。

然而，在分销模式带动业绩持续增长的背后，澜沧古茶多家主要经销商的实际控制人在很多场合还有另一个身份，那就是澜沧古茶的区域营销中心或当地办事处。主要的。

据每日经济新闻报道，澜沧古茶主要经销商东莞市兰香茶叶贸易有限公司实际控制人为兰俊荣。据普洱茶网2012年报道，澜沧古茶东莞营销中心总经理也是蓝俊荣。

广西古味春贸易有限公司实际控制人为朱贤洲。澜沧古茶官网2010年的一篇文章中，将朱仙洲描述为澜沧古茶广西办事处负责人。

有投行人士指出，IPO前夕，一些以分销为主要销售模式的公司，可能会通过脱离关联公司、通过经销商、库存溢出等方式进行内部交易，达到虚增和调节利润的目的。

招股书显示，2022年，澜沧古茶将向东莞市兰香茶叶贸易有限公司出售2300.6万元，占总收入的5.7%；向广西古味春贸易有限公司出售1965.5万元，占总收入的4.8%。

澜沧古茶转战港股的消息传出后不久，2022年5月27日，证监会官网公布了境外上市书面反馈意见（5月23日至5月27日）。如此看来，他并没有放弃对上述问题的追寻。

证监会国际部指出，报告期内，公司分配模式收入占各期总收入的80%左右。当经销商数量由期初的753家减少至期末的527家时，经销模式收入较2019年至2020年有所增长，年收入约为3.2亿元，2019年将增至4.49亿元。 2021 年。

对此，要求公司说明报告期内分配模式收入大幅增加的原因和合理性，并说明该模式下与商品所有权相关的主要风险和报酬是否实际转移至分配方。经销商根据经销合同条款并实际执行。

面对外界质疑，澜沧古茶回应称，办事处、营销中心是营销中的商业概念，并非法律分支机构。此外，截至最后实际可行日期，所有分销商均为独立第三方。

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但事件并没有就此结束。

抛弃来自香港的A

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随着分销模式成为市场关注的焦点，市场对于澜沧古茶为何突然“弃甲来港”也出现了舆论分歧。

有分析称，澜沧古茶在港股上市相对容易，因为A股审核非常严格、严格，而港股市场则相对宽松。

对于港股突变，澜沧古茶表示，这是由于A股整体审核进程、当时市况不利以及上市时间表的不确定性，并考虑到联交所上市将为公司提供一个国际化的平台。获得外资并向海外投资者推介的平台。

公开信息显示，中国茶叶股份有限公司奔波IPO已有20多年，巴马茶业冲刺IPO近10年仍无结果。不少茶企追捧A股一直处于失败状态。

与A股市场尚无茶叶股不同，港股市场已有茶叶股上市的先例。早些年，龙润茶业、坪山茶业、天府都已在港股成功上市古茶帮普洱茶，明显好于A股“无茶”。

但仍不能直接断定澜沧古茶一定能冲刺港股IPO成功，或者上市步伐会快于中茶、巴马茶业等茶企。。

一方面，澜沧古茶的分销模式仍频频受到外界质疑。另一方面，与中国茶和巴马茶相比，澜沧古茶的规模实际上并不具有明显优势。

截至2021年底，中茶股份有限公司和巴马茶业的营业收入分别为24.34亿元和17.44亿元，远高于澜沧古茶的5.59亿元。

虽然营收远超澜沧古茶的茶企尚未急于IPO成功，但转投港股似乎是澜沧古茶的最佳选择。但与竞争对手的规模相比，澜沧古茶显然还有很长的路要走。追逐的距离。

至于如何去追求？

澜沧古茶拟利用募集资金建立现代化物流仓储中心、建设新生产车间和完善现有生产车间、建立销售渠道、品牌建设和产品营销，以及进行战略投资和收购商机。茶业。

澜沧古茶在招股书中指出，通过专注于销售渠道建设、品牌建设和产品营销，以及对茶产业的战略投资和获取与业务产生协同效应的商机，公司可以在茶行业中竞争。竞争激烈但分散的市场。一、把握行业整合加剧趋势。

对于公司所依赖的分销模式，澜沧古茶也提出，未来将优化线下销售网络，进一步拓展线上销售渠道矩阵。

（华华财经观察出品）

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